聰財 楊的部落格

世界上有賺很多錢卻破產的人，也有賺很少錢卻有辦法捐大錢做慈善的人。為什麼？
　　因為理財結果與運氣和風險有關，而且不受才智與個人努力影響，更重要的是，與其了解許多理財專業知識，適當的言行舉止更加關鍵。

　　這就是致富心態，這是現今社會不可或缺的軟實力。

我們是用理解知識的方式在思考、學習金錢觀，而不是用理解心智與行為模式的方式在學習投資與理財。不過，我們的理財行為卻深受各種情緒的影響。每個人看待世界運作的方式各不相同，所以看待金錢運作的觀點天差地別，結果是有人成為富翁，有人卻窮困潦倒。

致富的技巧
　　‧巴菲特成為億萬富翁的真正理由
　　‧致富與守財是兩種不同的技巧，但都非常重要。
　　‧有許多事情不管潛在獲利有多龐大，都不值得冒險。
　　‧了解長尾效應與複利效果的本質與威力。
　　‧掌控你的時間，就是金錢付給你最高的紅利。
　　‧預留安全邊際的重要性。
　　‧財富自由真正的本質。

　　看穿投資與理財的本質，改進理財的缺陷、偏見與不良行為
　　人人都能邁向財務自由的人生

-對錢的正確態度比賺多少錢重要 楊應超
-掃除不自覺的錯誤投資觀念 綠角

-地表上最精采的表演

1 沒有人真的是瘋子
2 運氣與風險
3 永不知足
4 讓人混淆的複利
5 致富與守財
6 長尾效應
7 自由
8 超跑車主的矛盾
9 看不到的資產才是財富
10 存錢
11 合理勝過理性
12 意外！
13 預留犯錯空間
14 你會改變
15 天下沒有白吃的午餐
16 你和我
17 悲觀主義的魅力
18 當你相信任何事
19 觀點匯總
20 我的自白

美國消費者的理財簡史
：說不完的故事
致謝 注釋

對錢的正確態度比賺多少錢重要
科克蘭資本董事長　楊應超

　　　　　　理財的重點不在於你賺多少錢，而是你的儲蓄率。就像我在《財務自由的人生》裡第三十九頁分析，如果你可以存二○％的薪水，那三十七年就可以達到財務自由；如果你可以存五○％，那只要花十七年。真正富有的人不是買好車、住豪宅，高調給大家看，而是在銀行投資帳戶裡面有很多錢，低調到讓大家看不到。如果你不存錢，只是把錢花給大家看，那你其實並不富有，因為富有的定義是你還剩下多少錢可以花，而不是你花了多少錢。舉例來說，如果你買了一台一千萬的跑車，那只代表銀行戶頭裡少了一千萬，或多了一千萬的新車貸。

　　另外還有一個概念也是我常提到的：「你活著不是為了工作，財務自由後，人生始得自由！」大學時的志向是去投資銀行上班賺大錢，好不容易進去後，一個月就做不下去了，因為在投資銀行上班，「你要是星期六沒來上班，星期日就別忙著進公司了。」看到這句話我特別有感觸，因為我在投資銀行工作十五年，那時基本上天天都在上班（當然也包括週末，很多次我進公司後發現怎麼沒有人進來，或者空調一直沒開，才驚覺今天是國定假日。而且大樓的管理員都跟我很熟，因為只有我每天都在早上四點就上班），為了成為投資銀行第一名的分析師，我每年搭飛機全球跑，光是里程數就可以繞地球一百圈以上，在飯店住宿的時間加總起來也有三年多，犧牲與家庭和小孩相處的時間，只為了讓薪水稍微高一些，為家庭提供經濟充足的環境，不用擔心萬一家人生病或小孩需要上私立學校的費用。

　　因此我設立了目標，希望早日可以達到財務自由，不再為五斗米折腰，不用每天看到討厭的老闆、客戶或同事，甚至也不用再被祕書欺負。時間是最寶貴的，也是錢再多也買不到的。賺錢的目的不是讓你拿一堆印著過世名人頭像的紙張天天在家數鈔票，而是給你更多的選擇和彈性，讓你充分自由，天天過著自己想過的生活，做想做的事情，而無後顧之憂，也不需要看別人的臉色。像很多人，包括我自己，現在的終極目標就是希望可以健康與快樂的跟家人和朋友在一起，然後每天用學習成長和奉獻社會的心情設定下一個目標，過著有意義的生活。

　　有錢不是萬能，但是沒有錢卻萬萬不能。除了努力賺錢之外，更重要的是了解賺錢及存錢的目的，以及背後的意義，比方說可以有能力幫助弱勢，就像每次飛機起飛前的安全指示，萬一出事時要先把自己的氧氣罩戴上，才能去幫助別人。建議大家養成對錢正確的態度，要不然有再多的錢也是沒有意義的。相信我，只要你的態度對了，錢自然就可以很容易賺進來。

掃除不自覺的錯誤投資觀念
暢銷財經作家 綠角　　

投資人腦中常有一些預設傾向與想法，不知不覺的左右我們的行動。

　　譬如你是否注意到，財經新聞充斥負面看法。在股市上漲後，媒體會引述空頭大師的說法，「泡沫已經成形」、「短期內可能修正」。股市下跌之後，則描述當時悲觀氣氛，「恐慌指數上升」、「下跌看不到盡頭」。

　　而你是否也注意到，自己看到這些負面報導時，會特別警覺，認為這的確是一個要注意的重點。甚至實際行動，離開市場。

　　假如有人樂觀的說：「一切都不要擔心啦！」大概沒人會理他。

　　人注重負面看法的傾向，來自生存需求。原始人類部落中，假如你能注意族人提到的重大風險，譬如水源地有一頭獅子在喝水。你會避開死亡風險。

　　但這個本能，也讓許多人在投資時坐立難安，很難持續留在市場中。賺一些就想走，或有點風吹草動就想離開，結果往往是錯過大段市場報酬。

　　不要被這些看似小心謹慎的負面看法牽著鼻子走。這些言論看起來特別吸引人，只因人類本性如此。而順從天性不是投資的好方法。

　　安全邊際是價值投資的基礎。譬如你算出一家公司的內在價值是每股十元，你不會在股價九元時買進。你會等到出現每股八元或七元的價格時再買。這個二○％到三○％的折價就是你的安全邊際。

　　但安全邊際有更高層次的應用。重點是，不要讓某一個投資決定或部位重大到可以對你的整體財務狀況造成毀滅性後果。

　　價值投資，仍是選個股來投資。設定安全邊際，然後以為狀況永遠不會惡化到超過這個邊際，恐怕仍有些過度自信。假如大量資金押注個股，卻買到地雷股，會嚴重虧損。

　　廣泛分散的投資，選錯單一證券也不會對你的財務狀況造成嚴重影響。這就是安全邊際更高層次的應用。

　一位投資人說：「二○二四年市場將會大跌。」，另一位說：「預計未來二十年間可能會發生至少一次嚴重的空頭市場。」前者是預測，後者是預期。投資應該偏重預期而非預測。預測有過高的精準度。假如投資人根據預測，在二○二四年全面撤出股市。但預測錯誤，這年市場大漲。那麼他會錯過報酬。預期則讓人事先對未來不好的狀況有心理與實務上的準備。有預期，那麼真的遇到就不會驚慌失措。

　許多重要觀點，包括長期報酬的重要性、不要從運氣學習等。

地表上最精采的表演
 
我在大學時曾在洛杉磯一家高級飯店當過泊車小弟。
 
有個常客是科技新貴。他是個天才，二十多歲就設計出無線路由器的某個關鍵零組件，而且獲得專利。他曾創辦好幾家公司，然後賣掉，一路飛黃騰達。
 
他也和金錢建立一種我稱為「不安並夾雜幼稚愚蠢」的關係。
 
他隨身帶著一疊厚達十公分的百元美鈔，秀給每個想看的人，以及很多不想看的人。他老是醉醺醺的公然大聲吹噓自己很有錢，但常常都讓人覺得莫名其妙。
 
有一天，他掏出幾千美元給我的同事，交代他：「去街上的珠寶店幫我換幾枚價值一千美元的金幣。」
 
一小時後，金幣到手，這名科技新貴和死黨聚在可以俯瞰太平洋的碼頭旁，隨後將金幣一個接一個的拋入海中，就像打水漂一樣，一邊大聲狂笑，一邊爭辯誰擲得最遠。他們只是覺得這樣很好玩而已。
 
幾天後，他打破飯店餐廳的一盞燈，經理告訴他那盞燈價值五百美元，要他賠償。「你是在跟我討五百美元嗎？」這個科技新貴難以置信的回答，一邊從口袋裡掏出一疊現金遞到經理面前：「這是五千美元，現在馬上消失在我面前，以後絕對不准再這樣羞辱我。」
 
你可能很納悶他這樣的行為可以持續多久？答案是「沒有多久」。幾年後我聽說他破產了。
 
本書的前提是，「善於理財」與「有多聰明」幾乎毫無關係，不過卻和「行為處事」大有關係。行為難以教化，即使是聰明絕頂的天才亦然。
 
情緒失控的天才可能會鬧出一場金融災難，反之亦然。一般人儘管未曾受過金融教育，但只要習得少數與正式智力測驗無關的行為技能，照樣可以富甲一方。
 
──
 
我最喜歡的一則維基百科（Wikipedia）條目是這樣開始的：「羅納．詹姆士．瑞德（Ronald James Read）是美國慈善家、投資人、警衛，以及加油站員工。」
 
羅納．瑞德出生在美國佛蒙特州的鄉下，是全家第一位高中畢業生；更讓人印象深刻的事情是，他每天都得在路上招手搭便車上學。
 
對於認識羅納．瑞德的人來說，他並沒有什麼值得注意的地方，因為他的生活和大家一樣低調平淡。

瑞德在一間加油站修車二十五年，也在大型連鎖百貨公司傑西潘尼（JCPenney）打掃十七年。他在三十八歲那年花了一萬兩千美元買下一間兩房的屋子，在那裡度過剩下的人生。五十歲那年，他成了鰥夫，終身沒有再娶。一名朋友回憶往事時說到，他主要的嗜好就是砍柴。
 
二○一四年，瑞德去世，享年九十二歲。正是這一年，這名謙和內斂的鄉下警衛成為國際新聞的頭條人物。
 
二○一四年，美國有兩百八十一萬三千五百零三人死亡，在這些人中，只有不到四千人的淨資產超過八百萬美元，而羅納．瑞德正是其中之一。
 
這名前任警衛在遺囑中把兩百萬美元留給幾名繼子，其餘超過六百萬美元全數捐給當地的醫院和圖書館。
 
瑞德身旁的熟人都很困惑，不知道他的錢究竟是怎麼得來的？
 
後來才知道其中根本沒有什麼祕密。他既沒有中樂透，也沒有繼承遺產。瑞德省吃儉用，然後把錢投資在績優股上。接下來他只是耐心等待幾十年，就這樣將微薄的存款滾到超過八百萬美元。
 
就這麼簡單。他從警衛搖身一變成為慈善家。
 
羅納．瑞德去世前幾個月，還有一名叫做理查（Richard）的人登上新聞版面。
 
理查．富斯康（Richard Fuscone）和羅納．瑞德的人生恰好在光譜的兩端。哈佛大學企業管理碩士（MBA）畢業的富斯康是美林證券（Merrill Lynch）的高階經理人。他在金融業的工作做得有聲有色，四十多歲就早早退休，轉行成為慈善家。美林前執行長郭銘基（David Komansky）稱許富斯康具備「商業手腕、領導技能、穩健的判斷力與廉正的品格」。財經雜誌《克萊恩》（Crain's）還曾把他選為「四十位四十歲以下精英」（40 under 40）的成功商業人士。
 
但是沒過多久，富斯康就跟拿金幣打水漂的科技新貴一樣身敗名裂。
 
二○○○年代中期， 富斯康借很多錢來擴建位於康乃狄克州小鎮格林威治市（Greenwich）超過五百坪的豪宅，這幢豪宅裡有十一套衛浴設備、兩部電梯、兩座泳池、七間車庫，每個月光是維護費用就超過九萬美元。
 
沒過多久，二○○八年金融危機爆發。

這場危機幾乎掏空每個人的荷包，顯然也把富斯康的荷包榨到一塊錢也不剩。高額的債務與無法變現的資產讓他破產。二○○八年時，據稱他對破產法官（bankruptcy judge）說：「我現在沒有任何收入。」
 
他在佛羅里達州棕櫚灘（Palm Beach）的豪宅先被法拍。
 
二○一四年輪到格林威治的豪宅被法拍。
 
在羅納．瑞德把財產留給慈善機構的前五個月，理查．富斯康的豪宅被法拍成功，價格比保險公司預估的金額還低七五％。曾到豪宅作客的人全都念念不忘「透明地板下方那一眼可以望穿的室內游泳池，在裡面用餐、跳舞無比刺激」。
 
羅納．瑞德有的是耐心，理查．富斯康有的是貪心。這一點正是讓兩個教育程度與經歷天差地別的人財富拉近的關鍵。
 
這裡提供的教訓不是說要我們多學羅納、少學理查，雖然這樣的忠告並不差。
 
這兩起故事的玩味之處在於他們的理財方法都很獨特。
 
在其他產業，一個人要是沒有大專學歷、沒有受過訓練、沒有專業背景、沒有正式經驗，也沒有人脈關係，有可能會遠遠贏過另一個擁有最好教育、最好培訓和最廣泛人脈關係的人嗎？
 
我絞盡腦汁也想不出一個例子。
 
我無法想像羅納．瑞德執行心臟移植手術會比哈佛訓練的外科醫師來得好，或是他設計的摩天大樓比受過最精良訓練的建築師還要出色，更別提想像著一個警衛能比世界頂尖的核子工程師表現更好的故事。
 
但這些故事確實會發生在投資界。
 
事實上，羅納．瑞德與理查．富斯康的例子會同時存在有兩個解釋。第一，財務結果取決於運氣，不受才智與個人努力影響。這句話某個程度來說沒有錯，而且本書稍後也會詳加闡述。但是，第二點（而且我認為更普遍的情況）是，財務成功不是硬科學，而是軟實力，你的言行舉止比專業學識更重要。
 
我稱這種軟實力為致富心態。本書的目的就是要用一篇篇簡短的故事來說服你相信，軟實力比金錢的技術層面更重要。我會以一種幫助所有人（從瑞德到富斯康，以及背景介於這兩個人中間的每個人）做出更妥善財務決策的方式來達到這個目的。
 
我漸漸明白，這套軟實力嚴重遭到低估。
 
財務金融通常會一面倒的教導以數學為主的技能，你在這裡把數據資料輸入公式，它就會告訴你該怎麼做，然後它就假設你真的會這麼做。

在個人理財領域，這一點完全正確，因為它會告訴你要準備六個月的應急準備金，而且每個月要存一○％的薪水。
 
在投資領域，這點也沒有錯，因為我們會知道利率和價值評估之間有確切的歷史關聯。
 
在財務管理領域，這點也沒有錯，因為財務長可以精準衡量資金成本。
 
這些事情沒有好壞，只不過，知道該怎麼做，不代表你知道當你試著這樣做時，腦子裡正在思考什麼事。

關於財富的18堂課

1.  沒有人真的是瘋子 – 你的理財經歷可能只占全世界理財經歷的0.00000001%，但你八成是用這些經歷在看世界。

2.  運氣與風險 – 它們都是實際出現的狀況，而且在生活中出現的每一項結果都是由外力導致，而不是由個人努力導致。

3.  貪得無厭 – 最佳做法就是知道何時適可而止，不再甘冒可能傷害它們的風險，當你得到滿足時要有所自覺。

4.  讓人混淆的複利 – 當複利不合乎直覺時，我們經常忽視它的潛力。你永遠無法習慣事情可用多快的速度成長。

5.  致富與守財 – 高明的投資術不必然與做好決策有關，而是與持續不讓事情出錯有關。

6.  長尾效應 – 長尾驅動一切，少數企業囊括絕大多數的報酬。你大可以搞砸一半的機會，最終仍可以大賺一筆。

7.  自由 – 只要你想要，你就有能力在你想要的時間、與你想要的人做你想要的事。這樣的能力是無價之寶，也是金錢付給你最高的紅利。

8.  超跑車主的謬論 – 沒有人會像你一樣對自己的身家念茲在茲。謙卑、慷慨與同理心，會比馬力超強的名貴車款帶來更多的尊重。

9.  財富其實是你看不到的資產 – 財富真正的價值在於提供你各種選項、彈性和未來的增值，財富是還沒轉化成手中實物的金融資產。

10. 存錢 – 累積財富與你的收入或投資報酬無關，但與你的儲蓄率息息相關。你唯一可以控制的要素會產生最重要的事，多好啊！

11. 合理勝過理性 – 在制定財務決策時，不要只著眼在表現出絕對理性的態度，只要表現出相當的合理就好。合理比理性更加合適。

12. 意外！– 這次不一樣？我們能從意外事件中學到的正確教訓，就是我們的世界總是讓人出乎意料。

13. 預留犯錯空間 – 實際上，每項計畫最重要的部分是，對你的計畫做出計畫，而不是按照計畫做事。

14. 你會改變 – 長期規劃比表面上看起來更加困難，因為每個人的目標和慾望會隨著時間而改變。

15. 天下沒有白吃的午餐 – 每個事物都有價格，但是價格沒有全部寫在標籤上。找出價格，然後付清。

16. 你和我 – 每個投資人有著不同的目標和規劃，心裡也都有自己的理性價格，但人們經常無知地從玩另一種遊戲的玩家那裡得到線索。

17. 悲觀主義的魅力 – 期待諸事不順，反倒是讓人在事情沒那麼不順時感到驚喜的最好方式。諷刺的是，這就是我們樂觀的原因。

18. 當你相信任何事情 – 故事才是經濟中最強大的力量，它們是讓部分實體經濟運轉的燃料 ，或是阻礙我們發揮能力的煞車器。

19 觀點匯總
20 我的自白
 

#金錢最重要的實質價值，那就是「賦予你掌控時間的能力」。為了得到這種能力，持續地儲蓄和投資才有了意義，讓你在未來擁有對時間的掌控、對生活的從容。

我們應該用理解心智與行為模式的方式學習投資與理財，而不是用理解知識的方式在思考、學習金錢觀。

1.沒有人真的是瘋子：

你的理財經歷可能只佔全世界理財經歷的0.00000001 %，但你八成是用這些經歷在看世界。

其實就是建議大家，要用更大的包容力來看待這個世界。因爲每個人做成的每一道財務決定，當下都是有意義的，而且都是一再確認過各項條件的結果。更廣義的說，這不只適用於理財方面，而是人生全方位都適用。

2.運氣與風險：世事總不如表象一樣好或壞。

這邊作者敘述了比爾蓋茲和他的好友艾文斯的故事，蓋茲經歷到百萬分之一的好運，然而他的好友艾文斯卻是碰上百萬分之一的風險。因為運氣不同，結果完全不一樣。作者也建議我們要尋找廣泛適用的成功和失敗模式，不要聚焦特定人士與個案研究。因為運氣與風險才可能是成功或失敗背後真正的原因。

3 永不知足：一旦有錢，就會做出瘋狂的事。

追求財富也要適可而止，沒有理由為了自己沒有、不需要的事物，賭上自己擁有、不可或缺的事物。要是沒有滿足感，就會像大胃王不停的一直吃，直到身體出毛病為止。

4 讓人混淆的複利

原本以為巴菲特的成功源自於投資眼光精準，事實上，他的投資報酬率只有西蒙斯的3分之一，也就是22 %。巴菲特致富的原因是他投資的時間夠久，產生出驚人的複利效果。

5 致富與守財

高明的投資術不必然與做好決策有關，而是持續不讓事情出錯有關。

6 長尾效應

你大可搞砸一半的機會，最終仍可以大賺一筆。

7 自由

掌控你的時間，就是金錢付給你最高的紅利。

最有價值的財富是有能力每天一早醒來就說：今天我可以做任何我想做的事。因為，控制自己的時間是影響幸福感的關鍵。這句話說的一點都沒錯，當我早上將孩子們都送出門後，到中午接孩子回家前，這段時間，是我可以掌控的時間，我感覺這幾個小時，是一天中最幸福的時刻！

8 超跑車主的矛盾

沒有人會像你一樣對自己的身家念茲在茲。當別人看到你在開超跑時，羨慕的其實不是你，而是他們正在想像自己擁有這台車的樣子。謙卑、慷慨與同理心，會比馬力超強的名貴車款帶來更多的尊重。

9 看不到的資產才是財富

花錢向別人炫耀自己多有錢，其實是最快讓自己越來越沒錢的方法。財富其實是你看不到的資產。更多的真富豪，看起來是樸實無華的。

10 存錢

你唯一可以控制的要素會產生最重要的事，多好啊！彈性調整與掌控自己的時間，都是看不見的財富回報。更加掌控自己的時間與選項，正成為世界上最有價值的一種貨幣。

11 合理勝過理性

著眼在大多數合理的做法，比試著不帶感情的保持理性來得好。在制定財務決策時，不要執著眼在呈現出絕對理性的態度，只要表現出相當合理就好。

12 意外！

我們不能將歷史當作是展望未來的地圖。從意外事件學到的正確教訓，就是我們的世界總是讓人出乎意料。

13 預留犯錯空間

每項計劃最重要的部分是，對你的計劃做計劃，而不是按照計劃做事。這部分我的理解就是風險管理。

14 你會改變

長期規劃比表面上看起來更困難，因為每個人的目標和慾望會隨著時間改變。我們的財務計劃要避免走極端。假設你很高興接受一份超低薪的工作，或是選擇沒日沒夜的工作去追求高薪，都要重視有一天你發現自己深感遺憾的機率可能增加。

15 天下沒有白吃的午餐

每個事物都有價格，但價格沒有全寫在標籤上。投資時，把波動性看成一筆手續費或入場卷，而非罰款。

16 你和我

小心從玩另一種遊戲的玩家那裡得到的財務線索。我們時常看著別人做什麼而跟著做什麼，卻忽視了每個人的立基點是不相同的。

17 悲觀主義的魅力

樂觀主義聽起來像是推銷的話術，悲觀主義聽起來則像是有人試圖伸手援助。

18 當你相信任何事

吸引人的虛構故事，以及為什麼故事比統計數據更強大。

19 觀點匯總

我們已經學到專屬於你的金錢心理學。這章是前面所有觀點的總結，其中我印象最深的就是：「用錢來拿回時間的掌控權，因為無法掌控自己的時間會嚴重影響幸福感。」

20 我的自白